退休專家觀點

施羅德投資集團全球策略團隊
負責人萊斯禮．摩根(Lesley-Ann Morgan)

英國退休金制度歷經多次改革，我們曾提到美國有「自動加入」機制，英國在2012年實施後，成果豐碩，使得參與勞工大幅增加。另外，英國的預設基金亦解決了勞工不知如何投資的問題，目前生命週期基金與結果導向基金為預設基金的主流產品。

國的退休金制度分為3層：第1層是政府退休金，提供最低限度之退休津貼，如「基礎退休金(Basic State Pension)」，民眾在法定退休金提領年紀前對國家保險提撥次數多寡，決定基礎退休金的請領金額。第2層同樣是政府退休金的一種並透過國家保險運作， 2002年英國推出「國家第二退休金(S2P)」，除了自營業者以外，所有民眾皆可請領國家第二退休金。2016年英國將推出「新國家退休金(New State Pension)」，整合第1、2層退休金，不僅可簡化政府退休金制度，亦鼓勵民間積極參與。

第3層為私人退休金，多是雇主設立或職業退休金，但民眾亦可購買個人退休金。所得稅率最高的民眾若是提撥至私人退休金，可享有減稅的優惠，雇主亦享有國家保險提撥金額與企業稅賦的減免。過去私人退休金以確定給付制為主，如今確定提撥制日益普及，如富時350指數成份企業中，便有97%提供給新進員工新制的計畫。

「自動加入」機制始於2012年，在英國只要滿22歲到法定退休金提領年紀之間，年所得在1萬英鎊以上之勞工，就符合自動加入退休金計畫的資格。此機制上路後，英國勞工參與退休金計畫的人數大幅增加，今年首度突破500萬人。儘管勞工有權利選擇退出，但富時350指數成份企業的新進員工中，選擇退出的只有6%。我們認為有時「強迫」參與退休金計畫不易推動，但自動加入機制在英國如此成功，等於是以另一種方式讓英國往全民參與退休金計畫的目標邁進。

英國退休金的提撥率在2018年前將逐漸調高至8%，雇主的最低提撥率為3%，其餘由勞工與政府（透過減稅方式）提撥。若雇主提撥率高於3%，員工的比例便可下降。

2008年英國推出「國家就業儲蓄信託(NEST)」，使得雇主未提供退休金計畫、且所得在一定門檻以上的勞工可自動加入。國家就業儲蓄信託對許多中小企業尤其重要，因為他們沒有足夠資源或能力自行設立退休金計畫，且國家就業儲蓄信託的高品質享負盛名，已成為退休金市場的標竿。

2011年以前英國民眾只要年滿75歲就必須購買年金，但自2015年起滿55歲的民眾可以選擇以下任一種或多種方式，運用其退休金。
1. 以現金一次提領所有退休金，其中25%免稅。
2. 持續放在退休帳戶中投資，每次提領的金額不限，但須依個人邊際稅率課稅。
3. 購買如年金或配發收益型的退休投資標的。
開放選項的好處是提高了勞工運用資金的彈性，但我們也建議應防範於未然，以免因退休民眾手握大筆現金，而太早花光或是受到詐騙。

富時350指數成份股有近1/3企業提撥率最高達10%-11% 英國與澳洲類似，多會在退休金計畫中設定預設基金。三分之二的英國雇主表示，80%以上的員工將資金投入預設基金。以富時350指數成份企業來看，最常見的預設基金是生命週期基金，可幫助員工在不同的年齡，配置重點在成長型與防禦型資產，但愈來愈多人認為應以「結果導向」作為預設投資策略。

前述3類退休金的運用方式中，很少人會購買即期年金或是遞延年金，因此民眾需要可彈性調整之投資標的。例如施羅德在英國設計一靈活退休投資策略，使用多元資產，將長期目標報酬率設定為通膨率加上一目標報酬率，並利用獨家的風險管理，以期在任何時點將最大損失控制在一定程度以下；加上配合法規，提供民眾上述3種資金的提領方式，以滿足退休所需。