退休專家觀點
施羅德投資集團全球策略團隊
負責人萊斯禮．摩根(Lesley-Ann Morgan)
談到確定提撥的退休金制度，美國401(k)計畫是許多人能夠朗朗上口者。仔細檢視後卻發現，該制度並未要求強制提撥以及平均提撥率偏低。幸而愈來愈多企業以「自動加入」提高提撥率，而預設基金較過去更勇於納入成長型標的，也可降低退休時準備不足的風險。
退休後也要投資：個人退休帳戶為退休金最受歡迎的去處
美國退休金制度共分三層：第一層是州政府退休金，以社會安全稅收作為主要資金來源；第二層是職業退休基金，大約涵蓋60%的民間部門勞工(1)；最後一層則是個人自願提撥的退休金帳戶。在美國，採取確定提撥制的職業退休金計畫佔大多數，最常見的當屬401(k)退休金計畫，因此本文將以此為討論重點。401(k)退休金計畫源自美國「1978年歲入法案（Revenue Act of 1978）」，命名為401(k)是因為美國國稅法(Internal Revenue Code)第401(k)項明訂，勞工提撥至退休金帳戶的金額得於計算薪資所得稅額時扣除。
正如過去幾個月我們所說，確定提撥制退休金的成功關鍵包含：強制參與、合理的提撥率、有效的預設投資策略以及永續的退休後投資計畫。
2 資料來源：Investment Company Institute依據美國勞工部公佈之5500表格製作之統計數據，2015/3/25。正如過去幾個月我們所說，確定提撥制退休金的成功關鍵包含：強制參與、合理的提撥率、有效的預設投資策略以及永續的退休後投資計畫。由此來看，美國401(k)計畫並未滿足前兩項條件，因為沒有強制要求雇主設立401(k)計畫，或是為員工提撥退休金。其次，雇主平均提撥比率為2.5%，員工平均提撥比率約為4%(2)，就國際水準來說並不算高。為了鼓勵勞工提高提撥比率，401(k)退休金計畫通常設有雇主加碼提撥的機制，雇主可依據勞工提撥的金額，額外加碼50%，但上限不得超過員工薪資的6%(3)。
多元資產基金投資策略以追求實質報酬為目標，減少通膨對退休金的衝擊
相較於其他國家，美國401(k)計畫的投資選擇較多，民眾平均可以選擇19種產品(4)。若雇主想讓員工自動加入此計畫，就必須選定預設的投資策略，約70%(5)的預設投資策略為目標日期基金，其投資標的為多元資產並隨著特定日期的接近（通常是退休日期，但也可能是退休後的日期）而降低基金的成長性。
美國民眾滿60歲後，可有三種方式運用退休金：第一是直接提領退休金，但所提領的金額需納入年度所得課稅，因此雖然可以選擇一次請領所有退休金，但大部分的民眾不會這麼做。第二是把錢繼續留在401(k)計畫中，但最遲從70.5歲起便得開始提領退休金，且提領金額不得低於最低提撥金限額。
第三種是將退休金轉入個人退休帳戶(IRA)繼續投資。因為無論是投資策略或提供收益，個人退休帳戶皆具有相當的彈性，因而成為最受民眾歡迎的選項。41%的勞工(6)選擇將退休金從401(k)計畫轉入此帳戶，優點是可以藉此整合手上的資產，而非將資產留在各個前雇主處，而且個人退休帳戶的投資選項比401(k)計畫更多元，使得投資更具彈性。
以「自動加入」及預設基金機制補強缺點
資料來源:澳洲退休金協會：退休金統計數據，2015年2月，依資產類別加權計算。
美國退休金制度面臨的主要挑戰，包括欠缺強制性以及提撥率偏低。聯準會最近公佈的報告顯示，近20%的低收入民眾沒有退休的打算，因為退休金不夠用(7)。然而，愈來愈多的美國企業在401(k)計畫中加入「自動加入」機制，也就是如果員工沒有反對，就會自動被加入退休金計畫而開始每月的提撥。研究顯示，雇主有提供「自動加入」機制的401(k)計畫，比起雇主沒有提供「自動加入」的計畫，多出15%的員工在退休時可以準備好合適的退休金(8)。
另一個值得臺灣參考的特色，在於預設基金的規劃。儘管目標日期基金不見得是最理想的預設基金，不可否認的是這些預設基金都有良好的管理機制，特別是以成長型資產作為退休前的主要投資標的，尤其值得臺灣學習。美國在2006年修訂法規之前，預設基金通常是「穩定價值型」基金或是現金，現在大家都知道這樣的投資策略過於保守，因此目前針對年輕的民眾，預設基金中股票的比例通常會比較高。
此外，2014年美國財政部與國稅局頒佈新規定，將長壽年金納入401(k)退休金計畫與個人退休帳戶的投資標的，藉此擴大退休收益領取的選項。
(1) http://www.pensionfundsonline.co.uk/content/country-profiles/usa/122, http://www.oecd.org/finance/private-pensions/42575094.pdf
(2) http://www.401khelpcenter.com/
(3) http://www.oecd.org/finance/private-pensions/42575094.pdf
(4) 美國退休金計劃發起人委員會55週年年度報告。
(5) http://www.401khelpcenter.com/
(6) 依據70至79歲之退休人士。「美國人如何儲蓄？」2014年，Vanguard集團，2014年6月。
(7) http://www.federalreserve.gov/econresdata/2014-report-economic-well-being-us-households-201505.pdf
(8) 實際的證政策 – 2012年大型企業的退休收益合適性，AonHewitt著。