大通膨時代下的冰與火之歌

全球進入大通膨時代,資金派對已近尾聲,2022年全球將步向升息循環!台灣預估GDP成長率仍能保四,但全球政經挑戰不斷,充滿冰與火的考驗。該如何洞悉風向、超前部署?

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全球將是顛簸緩慢的「勾型復甦」?

2022年,全球可能都不太平靜。尤其迎來選舉年的台灣,在詭譎的政經情勢中,必須一關關通過冰與火的嚴酷試煉。


進入政治狂熱年

除美中台相關選舉外,還有法國、瑞典、南韓、菲律賓等選舉,新政府的態度或將影響地緣政治。


全球步入大通膨時代

究竟,什麼是通膨?通膨是指「一般物價水準在某一期間內,持續以相當的幅度上漲」,或是「等值貨幣的購買力持續性下滑」。因此,要符合「普遍」「持續」與「顯著上漲」等特點,才稱為有通膨的現象。


對央行而言,不含蔬果、能源價格等短期波動較大項目的「核心消費者物價指數」更具意義。此外,CPI(消費者物價指數)與PPI(生產者物價指數)的增幅是否一致,也是觀察重點。而通膨加劇,已全面衝擊各國央行的貨幣政策。


美國聯準會主席鮑爾一度誤判通膨只是「暫時性」,但疫情導致缺工、塞港,供應鏈卡關的難題,又會讓物價、薪資持續攀漲,進而導致通膨拉升,形成惡化循環。


我們或許可從以下關鍵議題深入探討。

各國央行大轉彎?

美國聯準會加快QE退場腳步,預計2022年6月進入升息循環,且可能一年升三次!經常跟著聯準會腳步走的台灣,總體經濟、金融投資、房地產市場將有什麼衝擊?

風險

「通膨」會是全球經濟的未爆彈?

若通膨過於劇烈,現金價值急遽縮水,企業成本又無力轉嫁出去,就只能凍漲薪資,衝擊固定收入及弱勢族群,更惡化貧富不均現象。

機會

通膨象徵實體經濟、薪資溫和成長

疫後復甦需求強勁,推升原物料價格走高,若通膨適度升溫,貨幣供給緩步增加,企業反映成本得宜,有助推升勞工薪資、活絡就業市場與實體經濟。

塞港缺工,供應鏈大卡關!

2021年全球經濟因疫情引發供應鏈中斷,供給跟不上需求,廠商訂單滿手卻出不了貨,使成本全面上揚,也進一步推升通膨現象。

風險

斷鏈危機,供需失衡難解

若疫情持續橫掃全球,使缺工、塞港現象無法緩解,市場供需將進一步失衡。此外,疫後歐美的就業意願不振、勞動參與率不如預期,也可能加重供應鏈卡關問題。

機會

供應瓶頸緩解,海空物流暢旺

若疫情獲得控制,全球塞港缺工問題紓解,或全球供應鏈重新布局找到出路,有利台灣原本就暢旺的出口產業。

「天下圍中」態勢明顯

美中角力戰場擴及貿易、科技、金融等領域,對經濟復甦埋下未爆彈。此外,2022年中國將召開「中共二十大會議」,台灣則逢九合一選舉,亞太地緣政治將如何洗牌?

風險

美中霸權之爭可能在台海掀波瀾

中國軍事威脅愈緊密,國人憂心。另一方面,美國在拜登領導下重返亞洲,重啟四方安全對話,跨太平洋民主聯盟逐漸成形,台灣須小心周旋於中美兩大勢力。

機會

多邊談判、外交結盟有進展

亞太地緣政治正在重組中,台灣可趁機把握結盟機會。台灣應掌握供應鏈主導權,藉由科技產業實力來發展「矽盾」,維護國家安全。

2050淨零大勢,沒有人是局外人

各國淨零方案出爐!美國1.75兆美元預算法案,提列約一半金額對抗氣候變遷,歐盟有37%基金用於綠色環保。中國喊出2060年碳中和,預估至少支出100兆人民幣。

風險

能源供需緊繃,企業界擔憂缺電

傳統能源不斷被限縮,全球能源供應商、高耗能企業爆發倒閉潮。台灣1218公投後,郭台銘等產業大咖喊話「2022可能更常缺電!」經濟部的「增氣減煤」政策能成功?

機會

ESG成世界霸權新賽道

兼顧EPS及ESG的績優企業,受到政府退休基金及投資人青睞;而且,沒有ESG就跨不過大廠供應鏈門檻,企業無從永續發展。

各國央行大轉彎?

美國聯準會加快QE退場腳步,預計2022年6月進入升息循環,且可能一年升三次!經常跟著聯準會腳步走的台灣,總體經濟、金融投資、房地產市場將有什麼衝擊?

風險

「通膨」會是全球經濟的未爆彈?

若通膨過於劇烈,現金價值急遽縮水,企業成本又無力轉嫁出去,就只能凍漲薪資,衝擊固定收入及弱勢族群,更惡化貧富不均現象。

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通膨象徵實體經濟、薪資溫和成長

疫後復甦需求強勁,推升原物料價格走高,若通膨適度升溫,貨幣供給緩步增加,企業反映成本得宜,有助推升勞工薪資、活絡就業市場與實體經濟。

塞港缺工,供應鏈大卡關!

2021年全球經濟因疫情引發供應鏈中斷,供給跟不上需求,廠商訂單滿手卻出不了貨,使成本全面上揚,也進一步推升通膨現象。

風險

斷鏈危機,供需失衡難解

若疫情持續橫掃全球,使缺工、塞港現象無法緩解,市場供需將進一步失衡。此外,疫後歐美的就業意願不振、勞動參與率不如預期,也可能加重供應鏈卡關問題。

機會

供應瓶頸緩解,海空物流暢旺

若疫情獲得控制,全球塞港缺工問題紓解,或全球供應鏈重新布局找到出路,有利台灣原本就暢旺的出口產業。

「天下圍中」態勢明顯

美中角力戰場擴及貿易、科技、金融等領域,對經濟復甦埋下未爆彈。此外,2022年中國將召開「中共二十大會議」,台灣則逢九合一選舉,亞太地緣政治將如何洗牌?

風險

美中霸權之爭可能在台海掀波瀾

中國軍事威脅愈緊密,國人憂心。另一方面,美國在拜登領導下重返亞洲,重啟四方安全對話,跨太平洋民主聯盟逐漸成形,台灣須小心周旋於中美兩大勢力。

機會

多邊談判、外交結盟有進展

亞太地緣政治正在重組中,台灣可趁機把握結盟機會。台灣應掌握供應鏈主導權,藉由科技產業實力來發展「矽盾」,維護國家安全。

2050淨零大勢,沒有人是局外人

各國淨零方案出爐!美國1.75兆美元預算法案,提列約一半金額對抗氣候變遷,歐盟有37%基金用於綠色環保。中國喊出2060年碳中和,預估至少支出100兆人民幣。

風險

能源供需緊繃,企業界擔憂缺電

傳統能源不斷被限縮,全球能源供應商、高耗能企業爆發倒閉潮。台灣1218公投後,郭台銘等產業大咖喊話「2022可能更常缺電!」經濟部的「增氣減煤」政策能成功?

機會

ESG成世界霸權新賽道

兼顧EPS及ESG的績優企業,受到政府退休基金及投資人青睞;而且,沒有ESG就跨不過大廠供應鏈門檻,企業無從永續發展。

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以低碳能源取代化石燃料、節能減排等形式,實現正負抵消,達到相對「零排放」。此趨勢將全面影響國家、企業到個人生活消費模式
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ESG投資

ESG投資
將環境保護、社會責任、公司治理三大面向,與財務指標一起納入投資決策流程。多國法令嚴禁「漂綠」行為,要求企業落實永續財務揭露
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逾90個國家預定於2025前達成綠能占總發電量50%,各國與台灣的綠能發展政策將影響企業營運
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永續旅遊具備4大面向:永續經營管理、社會經濟效益最大化、文化衝擊最小化、環境衝擊最小化
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零接觸經濟

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國內外大事件

1月
區域全面經濟夥伴關係協定 RCEP上路亞太15國
全球經濟規模最大的自由貿易協定,正式上路。台灣對RCEP國家出口接近總額的七成,衝擊劇烈,影響仍須密切觀察
2月
冬季奧運中國
國際掀起抵制北京冬奧活動,效應值得關注
3月
美國聯準會(FED)利率決策會議美國
FED預計3月停止購債、QE正式退場,全球將迎來升息年
於3月召開,
每季一次
央行理監事聯席會議台灣
央行如何應對通膨及房地產信用管制,須密切關注
3月
韓國總統大選韓國
現任總統文在寅任期已滿且不得再選,新總統的立場將影響朝鮮半島的地緣政治
3月
香港行政長官選舉中國
關注未來四年北京在香港議會的版圖分配,及成員間的微妙平衡
4月
法國總統大選法國
代表共和黨參選的第一位女性總統候選人瓦萊麗佩克雷斯,成為現任總統馬克宏的連任挑戰
5月
菲律賓總統大選菲律賓
現任總統杜特蒂任期已滿,其長女薩拉加入新政黨宣布參選副總統,民眾將決定「杜特蒂時代」的存續
6月
美國聯準會(FED)利率決策會議美國
市場觀察6月可能是FED升息時點,屆時升息節奏與幅度會是如何?皆衝擊全球金融與投資市場
夏季
世界經濟論壇(WEF)瑞士
WEF是全球指標性盛會,以促進國際經濟合作與交流為宗旨,出席皆是知名企業領袖
秋季
中共第二十次全國代表大會中國
習近平面臨「天下圍中」的國際壓力,國內則有維穩、共同富裕等挑戰
10月
IMF與世界銀行年會美國
金融界重要盛會,圍繞世界債務危機、減貧、國際金融情勢及貿易發展等議題
11月
COP27聯合國氣候峰會埃及
簽署「聯合國氣候變遷綱要公約」的197國,將再度檢視全球2050年「淨零排碳」的目標與進度;台灣以非政府組織層級參與
美國國會期中選舉美國
拜登政府執政首任施政滿意度的期中考。最新民意將選出新任國會議員,也會決定拜登是穩坐大位,還是提前「跛腳」
九合一縣市長選舉台灣
蔡英文總統第二任期的期中考,選舉結果影響未來四年藍綠版圖的勢力消長,連帶衝擊美中台關係與亞太局勢

主筆/廖君雅、林讓均

企畫/陳鈺佩、謝君青

製作/蔣佳妤、許雅婷