大通膨時代來了？邁向2022勾型經濟

全球進入大通膨時代，資金派對已近尾聲，2022年全球將步向升息循環！台灣預估GDP成長率仍能保四，但全球政經挑戰不斷，充滿冰與火的考驗。該如何洞悉風向、超前部署？

碳中和

ESG

綠能

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AI及大數據

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大通膨年代

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零接觸經濟

全球將是顛簸緩慢的「勾型復甦」？

2022年，全球可能都不太平靜。尤其迎來選舉年的台灣，在詭譎的政經情勢中，必須一關關通過冰與火的嚴酷試煉。

進入政治狂熱年

除美中台相關選舉外，還有法國、瑞典、南韓、菲律賓等選舉，新政府的態度或將影響地緣政治。

全球步入大通膨時代

究竟，什麼是通膨？通膨是指「一般物價水準在某一期間內，持續以相當的幅度上漲」，或是「等值貨幣的購買力持續性下滑」。因此，要符合「普遍」「持續」與「顯著上漲」等特點，才稱為有通膨的現象。

對央行而言，不含蔬果、能源價格等短期波動較大項目的「核心消費者物價指數」更具意義。此外，CPI（消費者物價指數）與PPI（生產者物價指數）的增幅是否一致，也是觀察重點。而通膨加劇，已全面衝擊各國央行的貨幣政策。

美國聯準會主席鮑爾一度誤判通膨只是「暫時性」，但疫情導致缺工、塞港，供應鏈卡關的難題，又會讓物價、薪資持續攀漲，進而導致通膨拉升，形成惡化循環。

我們或許可從以下關鍵議題深入探討。

各國央行大轉彎？

美國聯準會加快QE退場腳步，預計2022年6月進入升息循環，且可能一年升三次！經常跟著聯準會腳步走的台灣，總體經濟、金融投資、房地產市場將有什麼衝擊？

風險

「通膨」會是全球經濟的未爆彈？

若通膨過於劇烈，現金價值急遽縮水，企業成本又無力轉嫁出去，就只能凍漲薪資，衝擊固定收入及弱勢族群，更惡化貧富不均現象。

機會

通膨象徵實體經濟、薪資溫和成長

疫後復甦需求強勁，推升原物料價格走高，若通膨適度升溫，貨幣供給緩步增加，企業反映成本得宜，有助推升勞工薪資、活絡就業市場與實體經濟。

塞港缺工，供應鏈大卡關！

2021年全球經濟因疫情引發供應鏈中斷，供給跟不上需求，廠商訂單滿手卻出不了貨，使成本全面上揚，也進一步推升通膨現象。

風險

斷鏈危機，供需失衡難解

若疫情持續橫掃全球，使缺工、塞港現象無法緩解，市場供需將進一步失衡。此外，疫後歐美的就業意願不振、勞動參與率不如預期，也可能加重供應鏈卡關問題。

機會

供應瓶頸緩解，海空物流暢旺

若疫情獲得控制，全球塞港缺工問題紓解，或全球供應鏈重新布局找到出路，有利台灣原本就暢旺的出口產業。

「天下圍中」態勢明顯

美中角力戰場擴及貿易、科技、金融等領域，對經濟復甦埋下未爆彈。此外，2022年中國將召開「中共二十大會議」，台灣則逢九合一選舉，亞太地緣政治將如何洗牌？

風險

美中霸權之爭可能在台海掀波瀾

中國軍事威脅愈緊密，國人憂心。另一方面，美國在拜登領導下重返亞洲，重啟四方安全對話，跨太平洋民主聯盟逐漸成形，台灣須小心周旋於中美兩大勢力。

機會

多邊談判、外交結盟有進展

亞太地緣政治正在重組中，台灣可趁機把握結盟機會。台灣應掌握供應鏈主導權，藉由科技產業實力來發展「矽盾」，維護國家安全。

2050淨零大勢，沒有人是局外人

各國淨零方案出爐！美國1.75兆美元預算法案，提列約一半金額對抗氣候變遷，歐盟有37%基金用於綠色環保。中國喊出2060年碳中和，預估至少支出100兆人民幣。

風險

能源供需緊繃，企業界擔憂缺電

傳統能源不斷被限縮，全球能源供應商、高耗能企業爆發倒閉潮。台灣1218公投後，郭台銘等產業大咖喊話「2022可能更常缺電！」經濟部的「增氣減煤」政策能成功？

機會

ESG成世界霸權新賽道

兼顧EPS及ESG的績優企業，受到政府退休基金及投資人青睞；而且，沒有ESG就跨不過大廠供應鏈門檻，企業無從永續發展。

各國央行大轉彎？

風險

「通膨」會是全球經濟的未爆彈？

若通膨過於劇烈，現金價值急遽縮水，企業成本又無力轉嫁出去，就只能凍漲薪資，衝擊固定收入及弱勢族群，更惡化貧富不均現象。

機會

通膨象徵實體經濟、薪資溫和成長

疫後復甦需求強勁，推升原物料價格走高，若通膨適度升溫，貨幣供給緩步增加，企業反映成本得宜，有助推升勞工薪資、活絡就業市場與實體經濟。

塞港缺工，供應鏈大卡關！

2021年全球經濟因疫情引發供應鏈中斷，供給跟不上需求，廠商訂單滿手卻出不了貨，使成本全面上揚，也進一步推升通膨現象。

風險

斷鏈危機，供需失衡難解

機會

供應瓶頸緩解，海空物流暢旺

若疫情獲得控制，全球塞港缺工問題紓解，或全球供應鏈重新布局找到出路，有利台灣原本就暢旺的出口產業。

「天下圍中」態勢明顯

風險

美中霸權之爭可能在台海掀波瀾

機會

多邊談判、外交結盟有進展

亞太地緣政治正在重組中，台灣可趁機把握結盟機會。台灣應掌握供應鏈主導權，藉由科技產業實力來發展「矽盾」，維護國家安全。

2050淨零大勢，沒有人是局外人

風險

能源供需緊繃，企業界擔憂缺電

機會

ESG成世界霸權新賽道

兼顧EPS及ESG的績優企業，受到政府退休基金及投資人青睞；而且，沒有ESG就跨不過大廠供應鏈門檻，企業無從永續發展。

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未來關鍵詞

碳中和

以低碳能源取代化石燃料、節能減排等形式，實現正負抵消，達到相對「零排放」。此趨勢將全面影響國家、企業到個人生活消費模式

ESG投資

將環境保護、社會責任、公司治理三大面向，與財務指標一起納入投資決策流程。多國法令嚴禁「漂綠」行為，要求企業落實永續財務揭露

綠能

逾90個國家預定於2025前達成綠能占總發電量50％，各國與台灣的綠能發展政策將影響企業營運

永續旅遊

永續旅遊具備4大面向：永續經營管理、社會經濟效益最大化、文化衝擊最小化、環境衝擊最小化

加密貨幣

去中心化的虛擬交易機制，使用密碼學原理、區塊鏈技術來控管貨幣數量、流通方式與交易安全

區塊鏈

去中心化的分散式資料庫。紀錄透過密碼學串接，可保護內容不被竄改，並透明公開可追溯。已是促發各種創新商模的關鍵技術

NFT

非同質化代幣，區塊鏈數位帳本上的資料單位，每個代幣可以代表一個獨特的數位資料，每個NFT都不可相互替代，且交易時不可以被分拆

元宇宙

現實與虛擬混合而成的數位世界，能夠讓人們透過虛擬環境在不同裝置間移動和溝通。未來十年將迎來爆發成長

資安長

疫後AIoT、零接觸經濟愈加火熱，資訊安全成為關鍵基礎建設，也成為政府監管的重點項目。台灣111家上市櫃公司，於2022年強制設立「資安長」職位

電動車

以蓄電池供電的車種，逐漸取代燃油車。不只是交通工具，且是行動數據中心，已成傳統車廠與科技巨擘的新戰場

半導體

圖片取自台積電

半導體

導電性介於導體與絕緣體之間的物質。台積電領軍之下，全球掀起第三代半導體資本與人才戰

5G智慧城市

5G已在2021年正式躍升為台灣另一個兆元產業，台灣多個城市（如高雄市）積極打造5G AIoT智慧城

超級平台經濟

臉書、抖音、IG、谷歌等平台，提供用戶一站式服務。全球熱議的「數位服務課稅機制」如何落地？

AI及大數據

台灣整體AI技術的投資上看100億，集中於金融、零售業的創新應用將是業界焦點

機器人與自動化技術

疫情加速工業機器人、流程機器人的使用，已是企業數位轉型生存戰的箇中關鍵

橘色商機

全球人口老化加速，台灣可借鏡日本經驗，開發嬰兒潮世代、熟齡族的龐大消費潛力

大健康與基因科技

民眾抗衰老意識崛起，基因科技與精準醫療大躍進，新冠口服疫苗與口服藥也是2022焦點

高端奢侈

奢侈品電商在疫後成為新顯學、追求質感與設計的消費趨勢替小眾品牌帶來機會

房地產瘋漲

熱錢流竄、通膨攀升，儘管2022將步入升息循環，但房地產仍會是全球投資人主要避險工具

混合辦公

為強化營運韌性，預計在2025年九成企業的辦公基礎設施都將支援員工遠端辦公

大通膨

便宜物價回不去，「貧富差距」將進一步惡化；而因應此波全球性通膨，各國也將加快升息腳步

零接觸經濟

疫情催動「零接觸」商業模式，行動支付整合虛實場域，可望再推進數位金融與消費創新

碳中和

以低碳能源取代化石燃料、節能減排等形式，實現正負抵消，達到相對「零排放」。此趨勢將全面影響國家、企業到個人生活消費模式

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將環境保護、社會責任、公司治理三大面向，與財務指標一起納入投資決策流程。多國法令嚴禁「漂綠」行為，要求企業落實永續財務揭露

綠能

逾90個國家預定於2025前達成綠能占總發電量50％，各國與台灣的綠能發展政策將影響企業營運

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加密貨幣

去中心化的虛擬交易機制，使用密碼學原理、區塊鏈技術來控管貨幣數量、流通方式與交易安全

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去中心化的分散式資料庫。紀錄透過密碼學串接，可保護內容不被竄改，並透明公開可追溯。已是促發各種創新商模的關鍵技術

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非同質化代幣，區塊鏈數位帳本上的資料單位，每個代幣可以代表一個獨特的數位資料，每個NFT都不可相互替代，且交易時不可以被分拆

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電動車

以蓄電池供電的車種，逐漸取代燃油車。不只是交通工具，且是行動數據中心，已成傳統車廠與科技巨擘的新戰場

半導體

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導電性介於導體與絕緣體之間的物質。台積電領軍之下，全球掀起第三代半導體資本與人才戰

5G智慧城市

5G已在2021年正式躍升為台灣另一個兆元產業，台灣多個城市（如高雄市）積極打造5G AIoT智慧城

超級平台經濟

臉書、抖音、IG、谷歌等平台，提供用戶一站式服務。全球熱議的「數位服務課稅機制」如何落地？

AI及大數據

台灣整體AI技術的投資上看100億，集中於金融、零售業的創新應用將是業界焦點

機器人與自動化技術

疫情加速工業機器人、流程機器人的使用，已是企業數位轉型生存戰的箇中關鍵

橘色商機

全球人口老化加速，台灣可借鏡日本經驗，開發嬰兒潮世代、熟齡族的龐大消費潛力

大健康與基因科技

民眾抗衰老意識崛起，基因科技與精準醫療大躍進，新冠口服疫苗與口服藥也是2022焦點

高端奢侈

奢侈品電商在疫後成為新顯學、追求質感與設計的消費趨勢替小眾品牌帶來機會

房地產瘋漲

熱錢流竄、通膨攀升，儘管2022將步入升息循環，但房地產仍會是全球投資人主要避險工具

混合辦公

為強化營運韌性，預計在2025年九成企業的辦公基礎設施都將支援員工遠端辦公

大通膨

便宜物價回不去，「貧富差距」將進一步惡化；而因應此波全球性通膨，各國也將加快升息腳步

零接觸經濟

疫情催動「零接觸」商業模式，行動支付整合虛實場域，可望再推進數位金融與消費創新

國內外大事件

1月

區域全面經濟夥伴關係協定 RCEP上路亞太15國

全球經濟規模最大的自由貿易協定，正式上路。台灣對RCEP國家出口接近總額的七成，衝擊劇烈，影響仍須密切觀察

2月

冬季奧運中國

國際掀起抵制北京冬奧活動，效應值得關注

3月

美國聯準會（FED）利率決策會議美國

FED預計3月停止購債、QE正式退場，全球將迎來升息年

於3月召開，
每季一次

央行理監事聯席會議台灣

央行如何應對通膨及房地產信用管制，須密切關注

3月

韓國總統大選韓國

現任總統文在寅任期已滿且不得再選，新總統的立場將影響朝鮮半島的地緣政治

3月

香港行政長官選舉中國

關注未來四年北京在香港議會的版圖分配，及成員間的微妙平衡

4月

法國總統大選法國

代表共和黨參選的第一位女性總統候選人瓦萊麗佩克雷斯，成為現任總統馬克宏的連任挑戰

5月

菲律賓總統大選菲律賓

現任總統杜特蒂任期已滿，其長女薩拉加入新政黨宣布參選副總統，民眾將決定「杜特蒂時代」的存續

6月

美國聯準會（FED）利率決策會議美國

市場觀察6月可能是FED升息時點，屆時升息節奏與幅度會是如何？皆衝擊全球金融與投資市場

夏季

世界經濟論壇（WEF）瑞士

WEF是全球指標性盛會，以促進國際經濟合作與交流為宗旨，出席皆是知名企業領袖

秋季

中共第二十次全國代表大會中國

習近平面臨「天下圍中」的國際壓力，國內則有維穩、共同富裕等挑戰

10月

IMF與世界銀行年會美國

金融界重要盛會，圍繞世界債務危機、減貧、國際金融情勢及貿易發展等議題

11月

COP27聯合國氣候峰會埃及

簽署「聯合國氣候變遷綱要公約」的197國，將再度檢視全球2050年「淨零排碳」的目標與進度；台灣以非政府組織層級參與

美國國會期中選舉美國

拜登政府執政首任施政滿意度的期中考。最新民意將選出新任國會議員，也會決定拜登是穩坐大位，還是提前「跛腳」

九合一縣市長選舉台灣

蔡英文總統第二任期的期中考，選舉結果影響未來四年藍綠版圖的勢力消長，連帶衝擊美中台關係與亞太局勢

趨勢報導

上銀集團總裁卓永財：風險機會交織，轉型迫在眉睫

合庫金控董事長雷仲達：掌握升息利多，促房市供需平衡

和碩聯合科技董事長童子賢：提高生產力，就不怕通膨怪獸

晶華國際酒店集團董事長潘思亮：放寬邊境管制，再等就來不及！

全球關注「習時代」——中美博弈未歇，台灣該如何選擇？

通膨、升息、成長？三大首席經濟學家展望2022

2022迎向「慢復甦時代」，你必須知道的22個關鍵詞

民心動向大調查／44％民眾對經濟有信心，逾半民眾無意上戰場

QE收緊、升息加快台股險中上攻「二萬」

主筆／廖君雅、林讓均

企畫／陳鈺佩、謝君青

製作／蔣佳妤、許雅婷